國產射頻，格局初定

2023年是國產射頻前端芯片格局初定的一年，各個細分賽道都將迎來上市公司。

老虎金錢豹，各走各的道。國產射頻前端的各個細分賽道，都會有自己的標桿企業，自己的龍頭企業，自己的企業陣營。這種格局，將維持至少十年之久，原因在于術業有專攻，在于寧為雞頭不為鳳尾，在于中國射頻公司的負責人需要時間從創業者轉變為一個真正的企業管理者。

國產射頻，格局初定之后，留給初創企業的時間也不多了。對標自己賽道的標桿企業，做到賽道前三，是國產射頻初創企業唯一的機會和努力的目標。

                                                                                                                                           五個賽道，五個標桿

成功的國產射頻前端芯片企業，都是單點突破的。最終形成五個賽道，五個標桿。

個人之見，濾波器是大市場，但分立濾波器難以形成賽道和龍頭企業，射頻前端芯片的盡頭是模組，接收濾波器將走向DiFEM和LFEM，發射濾波器將走向PAMiD。

賽道一：射頻開關/LNA，標桿企業：卓勝微

2019年6月18日，卓勝微在深圳證券交易所創業板上市。營收從2014年的0.44億到2018年的5.6億人民幣。2018年分立射頻開關營收為4.6億，占比82%；LNA營收8500萬，占比15%。上市之后，2019年營收達15.12億，增長3倍之多。2022年營收預計為41.67億。

卓勝微上市后，做進所有手機品牌客戶，牢牢鎖定第一供應商，幫助業績飛速成長。同時，卓勝微從分立開關走向DiFEM和LFEM，業績再次快速增長。在2021年，卓勝微也推出PAMiF，正式進軍手機PA，也必然會走向PAMiD。

射頻賽道一，在卓勝微的主導和行業的推動下，將從分立開關/LNA賽道轉變為DiFEM和LFEM賽道，卓勝微仍然是這個賽道的標桿和龍頭。

賽道二：Phase2和Phase5N PA，標桿企業：唯捷創芯

中國在2008年4月1日開始普及3G網絡，3G標準就有WCDMA、CDMA 2000、TD-SCDMA三種。

唯捷創芯成立于2010年6月，為3G PA而生。到2014年，唯捷創芯果斷放棄3G PA，全力進入4G Phase2 PA，2016年產品開始進入市場，到了2018年，銷售額實現2.83億元。自此，唯捷創芯的營收進入快車道，2019年為5.58億，2020年為17.86億，2021年為35.09億。

2022年，手機出貨大幅下滑，唯捷創芯前三季度營收約17.77億元，預計全年在25億左右，相比2021年營收下滑30%。盡管如此，Phase2和Phase5N PA產品，唯捷創芯仍然是國內手機品牌客戶的第一供應商。

唯捷創芯也在PAMiD和PAMiF產品大力投入。在分立開關這一塊，之前是順帶做，現在是投入更多人力和資源去重點做，也許這是唯捷創芯為進入DiFEM和LFEM的前期準備和布局。

賽道三：PAMiD和PAMiF，標桿企業：慧智微

慧智微成立于2011年11月，是在PA模組產品方向上較早進行積累的公司，并形成了系列成果和優勢。前端的PA/LNA模塊采用可重構架構，集成度更高，晶圓更少，有助于兼容較大尺寸的濾波器；具有軟件調諧特性，有助于集成之后的二次適配；多代產品持續積累，具備PAMiD的封裝管控能力。

慧智微也是國內第一家量產5G頻段射頻前端集成收發模組L-PAMiF，產品覆蓋5G UHB 新頻段n77/78/79頻段，被OPPO和三星手機所采用。

賽道四：WiFi FEM，標桿企業：康希通信

康希通信和卓勝微的成功，對于中國射頻行業來說，都是一個意外。

意料之外，情理之中。成功不分賽道，市場不在于大小，只有專注才能成功，康希和卓勝微的成功都體現在專注上。

康希通信從2014年成立至今，只做了一件事，專注于WiFiFEM研發。創業4年多，到2019年才實現2857萬人民幣銷售額。2020年是WiFi6的元年，康希抓住WiFi6FEM的機會，實現了8111萬的銷售額，用技術和產品證明了自己之后，康希在2021實現了3.42億，相對于2021年實現321%的增長；尤其是在2022年半導體行業去庫存的環境下，大多數射頻前端芯片公司業績下滑的情況下，2022年上半年實現2.03億銷售額，預期全年將繼續保持增長。此外，隨著新技術標準-WiFi7的快速興起，康希憑借技術突破，已經在WiFi7 FEM取得全球主流廠商的認可，未來可期。

相比國內手機PA公司，康希和卓勝微都有一個共同的亮點---高毛利。2022年，康希毛利率為30%，卓勝微毛利率為52%。

賽道五：基站PA，標桿企業：某上市企業

基站PA，國內已經有了兩家上市公司和一家準上市公司。兩家上市公司都是IDM公司，準上市公司為fabless設計公司。

基站PA的市場波動比較大，2021和2022年，國內市場規模在50億元左右，2023年將下降到30億人民幣。

除了國內供應商，宏基站PA有日本住友，美國Cree；微基站PA有Skyworks、Qorvo。

                                                                                                                                        技術為先，成本為王

芯片設計公司是一個以技術為基礎，市場為導向的公司。所以，技術為先，成本為王。

相比國內同行，如果既沒有技術特點，又沒有技術領先，這樣的公司是沒有價值的芯片設計公司。結果只能是低價競爭，虧本銷售。

國產射頻賽道，市場競爭已經白熱化。在追求射頻技術的同時，還要兼顧成本上的相對優勢。技術，是公司研發團隊決定的；而成本是芯片設計研發人員和供應商共同決定的，主要是供應商決定的。不同公司，芯片DIE面積的大小區別一般不超過15%，但同一個晶圓廠給出的價格差別會超過30%，甚至有兩倍之差。因此，芯片供應鏈決定了芯片設計公司的命運。

選擇，是決定成功和失敗的關鍵。芯片設計公司，一旦選擇錯的供應鏈，就會步步被動，苦不堪言。供應鏈戰略布局，芯片設計公司的重中之重。

目前，哪些芯片供應商會決定國產射頻前端芯片的命運呢？主要有五類供應商：

一、砷化鎵晶圓廠（PA）

國產射頻前端芯片選用的砷化鎵晶圓代工廠有：穩懋（WIN）、宏杰科（AWSC）、三安集成、立昂微、福建福聯、常州承芯。

砷化鎵是射頻前端芯片最為關鍵的晶圓工藝，晶圓工藝的性能、穩定性以及價格是射頻前端芯片公司最為看重的三個指標，其次才是產能。

未來３年，砷化鎵晶圓的產能都是充足的，這樣會導致芯片設計公司的站隊會越來越明顯。

二、SOI晶圓廠（Switch&LNA）

SOI晶圓一直是國產射頻公司的一個瓶頸，SOI晶圓供應商主要是GF、UMC、TowerJazz，這三家是國際大廠，小的初創射頻公司很難拿到好的價格和支持。如果價格太差，這些射頻初創公司是沒法做起來的。

經過幾年的發展，國產SOI晶圓廠有了長足的進步，再過兩年，SOI晶圓就不再是一個瓶頸。國內SOI晶圓廠已經有寧波中芯、華虹宏力、武漢新芯。

三、基板廠

射頻基板，完全實現國產化。主要的基板廠有：越亞半導體、深南電路（SCC）、綦鼎科技（ZDT）、興森快捷。

越亞半導體公司產品在全球手機射頻芯片封裝基板市場占有率居前三位，越亞是全球首家利用“銅柱增層法”實現“無芯”封裝基板量產的企業，主要產品是3G/4G/5G無線射頻功率放大器前端模組。對比驗證，做PA基板，越亞的Coreless的性能會更好一些。

深南電路（SCC）現在有深圳工廠和無錫工廠，深南電路的工藝能力和ZDT差不多。

四、封測廠

隨著射頻前端模組集成度越來越高，封測成本也越來越高。

國產射頻前端芯片的封測廠主要有：長電科技、華天科技、通富微電、嘉盛半導體、寧波甬矽。

國產射頻前端芯片有300億的市場規模，其中封測約60~80億的規模。

五、濾波器廠

PAMiD產品中，濾波器的成本占到整個成本的約60%。

現在國產PAMiD產品中濾波器供應商主要是三家：村田、太誘、RF360。準確地講，得不到村田、太誘或者RF360濾波器的支持，PAMiD產品就出不來。

                                                                                                                                        各有壁壘，相互尊重

生活中，鄙視鏈無處不在。射頻賽道，同樣也有鄙視鏈。

做手機PA的，看不上做射頻開關，覺得射頻開關沒什么技術含量；另外單價太低，做不出銷售額。沒想到任何小芯片，只要做到中國第一，世界第一，都是大生意。因此成就了卓勝微。

做手機PA的，同樣看不上WiFi FEM，覺得這個賽道太小，順便找個人搞搞就行，做不做得起來無所謂。看到康希今天既有銷售額，又有毛利率，而且很快就要上市了，多少會有些遺憾。因為鄙視鏈的存在，就這樣成就了康希通信。

雖然同樣是射頻前端芯片，但不同產品，技術不同，門檻不同。做芯片，誰也不要瞧不起誰。不同芯片各有壁壘，應該互相尊重。下面對各自的壁壘做個簡要分析：

手機PA壁壘：

這幾年，國產手機PA技術突飛猛進，培養了大量射頻研發人才。除了PAMiD，其他PA產品技術很成熟，產品從技術競爭轉到了成本競爭。

對于新進的創業公司，壁壘在于大客戶門檻和供應鏈價格。

分立開關壁壘：

分立開關的壁壘就是量，能不能聚集起一個很大的量，每個月的出貨量要達到50KKpcs以上，才有機會實現年銷售額過億人民幣。

拿不到華米OV品牌手機其中一家公司的第一供應商，就沒有機會做到上億的銷售額。做不到上億的銷售額，就拿不到好的供應商價格。

DiFEM、LFEM壁壘：

DiFEM和LFEM的壁壘在于SAW濾波器資源和大客戶門檻。其次是成本的競爭會異常激烈，卓勝微坐擁最好的供應鏈成本優勢，又有大客戶支持，毫無疑問會占據第一供應商位置。

進入這個賽道的公司不少于20家，價格的廝殺是難免的，沒有好的成本基礎，產品在市場上寸步難行。

WiFi FEM壁壘：

再次強調，手機PA與WiFi PA在芯片設計上是不同的，WiFi PA技術門檻非常明顯。沒有時間投入，是做不好WiFi FEM的。也不會有彎道超車，就是靠時間一點點累積起來。

WiFi FEM相對手機PA，客戶門檻沒有那么明顯，供應鏈成本優勢更比不上手機PA公司，所以WiFi FEM的壁壘就在于技術。

基站PA壁壘：

現在基站PA的客戶更傾向于選擇IDM供應商，這個壁壘擋住了大部分fabless芯片設計公司。除非有技術創新或者性能突破，否則很難再有機會。

基站PA客戶壁壘是所有射頻前端芯片里最高的，就那么三家公司，兩大一小。其他的客戶可以忽略不計。

濾波器壁壘：

濾波器是未來，也是希望。做濾波器，很苦，很難，但必須。

濾波器的壁壘很高，可以傲視其它射頻前端芯片。做濾波器必須做IDM，做濾波器必須自己開發EDA，做濾波器必須把設計和工藝緊密結合起來，做濾波器還需要自己把封裝技術搞定。

濾波器最最最大的壁壘是專利。

                                                                                                                                                 結語

培根《習慣論》中說，認知決定思維，思維決定行為，行為決定結果。

一邊創業，一邊思考，如何提高對國產射頻前端芯片賽道的認知，如何確認自己對國產射頻前端芯片賽道的認知是否正確，只能將主觀認知同客觀事物及其規律進行對照，看二者是否相符合。實踐是檢驗認知正確與否的唯一標準。

面對格局初定，對于射頻創業公司創始人來說，光埋頭做技術已經不行了，還要抬頭看路，提高自己對行業格局、市場競爭、供應鏈、公司團隊等等的認知，重新定位和尋找出路，通過提高認知去提高創業的成功率。

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