存儲(chǔ)芯片的歷史性崩潰

這次應(yīng)該是不同的。

以繁榮與蕭條周期而聞名的存儲(chǔ)芯片行業(yè)已經(jīng)改變了方式。更嚴(yán)格的管理和產(chǎn)品的新市場——包括 5G 技術(shù)和云服務(wù)——相結(jié)合，將確保公司實(shí)現(xiàn)更可預(yù)測(cè)的收益。

然而，在內(nèi)存公司做出此類聲明后不到一年，這個(gè)價(jià)值 1600 億美元的行業(yè)正在遭受有史以來最嚴(yán)重的挫敗之一。倉庫中的芯片過剩，客戶減少訂單，產(chǎn)品價(jià)格暴跌。

“芯片行業(yè)認(rèn)為供應(yīng)商將擁有更好的控制權(quán)，”TrendForce 高級(jí)研究副總裁 Avril Wu 表示。“這次經(jīng)濟(jì)低迷證明每個(gè)人都錯(cuò)了。”

這場史無前例的危機(jī)不僅耗盡了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者 SK 海力士和美光科技的現(xiàn)金，還動(dòng)搖了它們的供應(yīng)商，削弱了依賴技術(shù)出口的亞洲經(jīng)濟(jì)體，并迫使僅存的少數(shù)內(nèi)存廠商結(jié)成聯(lián)盟甚至考慮合并。

這是該行業(yè)大流行銷售激增的迅速下滑，這是由購物者為家庭辦公室配備裝備并搶購電腦、平板電腦和智能手機(jī)所推動(dòng)的。現(xiàn)在，消費(fèi)者和企業(yè)在應(yīng)對(duì)通貨膨脹和利率上升時(shí)都在推遲大筆采購。這些設(shè)備的制造商，即存儲(chǔ)芯片的主要買家，突然被庫存的組件困住了，不需要更多。

三星電子及其競爭對(duì)手已經(jīng)在他們生產(chǎn)的每一塊芯片上都在虧損。他們今年的集體經(jīng)營虧損預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 50 億美元。庫存——內(nèi)存芯片需求的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)——增加了兩倍多，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，達(dá)到三到四個(gè)月的供應(yīng)量。

三星似乎是唯一一家相對(duì)毫發(fā)無損的公司，這要?dú)w功于其龐大且多元化的業(yè)務(wù)，但即使是這家韓國巨頭的半導(dǎo)體部門也面臨虧損。本周公司公布季度收益時(shí)，投資者將感受到損失。

該行業(yè)正遭受著一系列獨(dú)特情況的影響——大流行病的后遺癥、烏克蘭戰(zhàn)爭、歷史性通脹和供應(yīng)鏈中斷——這使得經(jīng)濟(jì)衰退比正常的周期性衰退嚴(yán)重得多。

美光是最后一家美國存儲(chǔ)芯片制造商，它對(duì)需求的暴跌做出了積極的反應(yīng)。該公司上月底表示，除了減產(chǎn)外，還將削減新廠房和設(shè)備的預(yù)算。該公司首席執(zhí)行官 Sanjay Mehrotra 表示，行業(yè)權(quán)利本身的速度將取決于公司的同行采取類似行動(dòng)的速度。

“我們必須度過這個(gè)周期，”他說。“我相信跨周期增長和盈利的趨勢(shì)仍然存在。”

在韓國，SK海力士也削減了投資并縮減了產(chǎn)量。該公司庫存過剩的部分原因是其收購了英特爾的閃存業(yè)務(wù)——該交易是在行業(yè)衰退之前達(dá)成的。

現(xiàn)在所有的目光都集中在內(nèi)存芯片大王三星身上，三星迄今對(duì)該行業(yè)的近期前景只字未提。這家全球最大的芯片、智能手機(jī)和顯示面板制造商將于周二（1 月 31 日）公布第四季度財(cái)報(bào)，隨后召開電話會(huì)議，分析師可能會(huì)質(zhì)疑其產(chǎn)能管理計(jì)劃。

這家韓國科技巨頭通常會(huì)在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期繼續(xù)支出，希望在需求回升時(shí)以更高的產(chǎn)量和更高的盈利能力退出市場。這一次，市場一直押注該公司將收緊芯片供應(yīng)，最近幾周推高了其股價(jià)。

芯片制造設(shè)備制造商 Lam Research 上周表示，隨著內(nèi)存客戶削減和推遲支出，訂單出現(xiàn)前所未有的減少。該公司將三星、SK 海力士和美光視為其最大客戶，該公司的高管拒絕預(yù)測(cè)此類行動(dòng)何時(shí)可能有助于內(nèi)存市場反彈。

“我們?cè)趦?nèi)存市場看到了非凡的措施，”Lam 首席執(zhí)行官 Tim Archer 在與投資者的電話會(huì)議上表示。“這是我們 25 年來從未見過的水平。”

內(nèi)存制造商一直很難應(yīng)對(duì)需求的高峰和低谷。讓新工廠上線需要數(shù)年時(shí)間和數(shù)十億美元，因此很難把握好時(shí)機(jī)。

這些風(fēng)險(xiǎn)促使業(yè)內(nèi)公司變得更加保守。他們更關(guān)注盈利能力，而不是試圖快速增長并獲得市場份額。

Midas International Asset Management 聯(lián)合首席執(zhí)行官 Shin Jinho 表示，對(duì)于所謂的 Dram 芯片來說尤其如此，三星、海力士和美光這三大主要供應(yīng)商正在減少供應(yīng)。他說，內(nèi)存市場的另一個(gè)主要部分，即 Nand 芯片，更加分散，并且隨著許多競爭者為生存而戰(zhàn)，將經(jīng)歷更激烈的戰(zhàn)斗。

“Nand 市場正在經(jīng)歷激烈的競爭，復(fù)蘇將在 Dram 市場復(fù)蘇后的四分之一之后，”Shin 說。“如果情況變得更長，最終我們將看到 Nand 市場的整合。”

內(nèi)存行業(yè)在歷次經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期都有并購，這次也不例外。知情人士本月表示，Nand 制造商 Western Digital 和 Kioxia Holdings 的交易談判正在取得進(jìn)展。盡管如此，兩家公司已經(jīng)聯(lián)合生產(chǎn)，因此合并不一定會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量下降。

更長期的問題是客戶的需求何時(shí)會(huì)反彈。HMC Investment & Securities 技術(shù)研究主管 Greg Roh 表示，中國最近解除與新冠病毒相關(guān)的限制可能是推動(dòng)該行業(yè)發(fā)展的一個(gè)催化劑，因?yàn)樾」ぞ咧圃焐虒⒛軌蜃屩圃旃S恢復(fù)正常節(jié)奏。

“對(duì)小工具的需求也會(huì)被壓抑，”Roh 說。“我們的觀點(diǎn)是，存儲(chǔ)將在下半年恢復(fù)。”

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